Предсказания насчет вероятного курса рубля по отношению к доллару весьма противоречивы. Кто-то предрекает серьезный рост. Кто-то чуть ли не обвал. Понятно, что остроты заголовкам сообщений добавляет журналистская эмоциональность, но все-таки, как разобраться в этой противоречивой картине?
Можно бы прислушаться к наиболее авторитетному гуру, но среди тех, кто дает противоречащие друг другу прогнозы, фактически «равновесные» фигуры. А это существенно затрудняет выбор версии, на которую стоит ориентироваться.
Несмотря на то, что прогностические изыскания различаются, базируются они на одних и тех же отправных пунктах- цена на нефть, действия денежных властей США, гипотетические «оттоки-притоки» валютных средств и т.д. Иными словами, не выходят за рамки так называемого «технического анализа».
«Технический анализ», несомненно, выступает повседневным и незаменимым инструментом трейдеров- торговцев, оперирующих валютными активами в кратко- и сверх краткосрочном режиме. Но практически совершенно не пригоден для прогнозирования курсовых соотношений на более или менее продолжительный срок. Хотя бы на несколько месяцев вперед. Для таких «горизонтов» уже необходим анализ с акцентом на фундаментальные факторы. Те, которые прочерчивают долговременный тренд, вокруг которого и происходят колебания, являющиеся предметом изучения анализа «технического».
А с фундаментальными факторами у нас все в относительном порядке. Не полном, конечно, но далеко не плачевном. Темпы роста экономики пошли вверх, инфляция, как следствие снизилась, торговый и платежный баланс выдерживается, дефицит бюджета финансируется неинфляционными инструментами, от нефти в значительной степени «отвязались», не потеряв внешнеторговой выгоды от энергоносителей, госдолг вообще образцовый… А раз так, то значит и валютный курс нашел свои равновесные значения (тем более, что регулятор устранился с рынка и не вмешивается в его функционирование), и причин (в силу перечисленных обстоятельств) для его резкого изменения не наблюдается.
Курс пары валют по отношению друг к другу складывается под действием не только (и не столько) конъюнктурных, сиюминутных факторов, сколько глубинных экономических процессов. Именно они определяют направление движения , и от них зависит равновесное значение пар валют. Причем чем устойчивее эти факторы, тем стабильнее курс. И именно поэтому, его нельзя «сделать» таким, каким кому-то хочется. Даже ради таких благих целей, как стимулирование экспорта или наполнение бюджета.
В условиях устойчивых и набирающих силу фундаментальных факторов крайне затруднительно изменить курс, даже ценой искусственной биржевой паники. Курс отреагирует весьма вяло и очень быстро вернется на свои «равновесные» позиции. Операция «Паника» имеет успех только в нестабильные, нервозные времена. Когда рынок и агенты рынка склонны к гиперреакции.
Вот, пожалуй, и все, что надо знать о валютном курсе, чтобы адекватно реагировать на прогнозы.
Михаил Беляев, главный экономист ИФРУ, ведущий аналитик Агентства СЗК
